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高盛刘劲津:现在做A股基金经理还必须懂商品和债券 海外客户已经不问A股

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高盛董事总经理刘劲津称,现在各类资产价格联动性很高,做好A股基金经理还必须要懂得商品等其他资产。

海外客户最近向我查询的问题都不是A股,反而是“为何内地信贷违约在上升”、“商品市场的杠杆率与去年A股怎么比较”。

在流动性充裕而投资渠道有限的情况下,房地产、商品等市场近期均出现异常火爆的场面,各类资产之间的联动也极为明显。

从更广的时间范围来看,近两年先是股票的牛市,再是债券的牛市,再到最近的商品大牛市,各类资产相继出现牛市。资产配置领域最著名的理论“美林投资时钟”,在这种情况下就被戏谑成“美林电风扇”。

刘劲津表示,目前A股估值稳定,但不可忽略其他包括债券、商品,对整个系统性风险的影响。

此外,他还称目前A股整体市盈率约13至14倍,相对其他新兴市场如印度、墨西哥,估值不算很贵,但其他外部原因导致A股不确定性较高,国际投资者对A股以外的风险愈来愈关注。

他还认为,内地股市近期波动性偏低,这种情况到底能维持多久取决于其他资本市场的表现。

华尔街见闻此前也提及,广发策略研究部门陈杰、郑恺、曹柳龙称,大家从未像现在这样,张口闭口就是“国家队”。仿佛“国家队”就是他们唯一的“对 手盘”——很多人通过“捕风捉影”,认定“国家队”现在的操作就是“高抛低吸”去控盘,因此涨也涨不上去,跌也跌不下来,单边做多和单边做空都会很难受。

他们表示,“国家队”高抛低吸形成横盘的预期持续在场内蔓延,这导致期望赚取稳定正收益的长期资金很难入场。市场在这方面要回归正常,要不然就是等“国家队”资金彻底退出市场之后,要不然就是早日公开“国家队”的操作思路和退出路径,从而稳定投资者的预期。